Aster x Lista DAO 嵌套的 asUSDF 循环贷策略
涉及结构、逻辑、收益、风险
1/策略本质
该策略依赖两个确定性来源：
Aster 的 asUSDF 质押固定收益。
Lista 的 USD1 低成本借贷。
通过循环放大正向利差，形成约 20% 年化的链上收益结构
2/低风险来源
asUSDF 收益结构稳定，来源于协议机制内部循环。
借贷端使用 USD1，锚定 USDT，波动受限在明确边界内
Lista 采用 Chainlink 与内部预言机双轨，定价透明，降低清算诱因
USDT 波动限制区间与锚定机制共同降低价格暴露。
风险主要集中在利用率与借贷成本，而非价格冲击
3/策略逻辑
用稳定收益资产（asUSDF）作为抵押物
用低利率借入另一稳定资产（USD1）
把借来的 USD1 转化为新的 USDF，再次质押
形成正利差，并通过循环扩大本金基数
最终用 USD1 Vault 捕捉额外收益
4/核心步骤
1 铸造 USDF
2 将 USDF 质押成 asUSDF，获得约 4.6%
3 用 asUSDF 抵押借出 USD1，成本约 2.4%
4 用 USD1 再换回 USDF，并继续质押
5 重复 2–4 ，通常 3–4 次
6 最终将借出的 USD1 存入 USD1 Vault，当前约 12.3%
5/收益结构
正向收益：
asUSDF 的 4.6% 基础利率
最终 USD1 Vault 的 12.3%
负向成本：
USD1 借贷成本约 2.4%
四次循环后的模型结构叠加，形成约 20.86% 年化
模型依赖多层正利差及 Vault 的额外收益，不依赖价格波动
6/公式结构
每轮循环包含：
+4.60%（USDF→asUSDF）
-2.46%（借 USD1）
最终一轮附加 +12.30%（USD1 Vault）
铸造动作利率为 0，仅为结构环节
四轮叠加后收敛到约 20.86%
7/风险与退出
利用率决定借款成本与可借额度
循环越深，仓位越大，退出必须逆序拆解
asUSDF 与 USD1 的锚定结构限制价格风险，但市场深度必须观察
避免激进杠杆，保持缓冲
8/
这是一个基于稳定收益来源与低成本借贷的可持续链上循环结构
依赖利差，不依赖投机
当前环境下收益区间约 18–21%
12,45 tys.
43
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.