Aster x Lista DAO 嵌套的 asUSDF 循环贷策略
涉及结构、逻辑、收益、风险
1/策略本质
该策略依赖两个确定性来源:
Aster 的 asUSDF 质押固定收益。
Lista 的 USD1 低成本借贷。
通过循环放大正向利差,形成约 20% 年化的链上收益结构
2/低风险来源
asUSDF 收益结构稳定,来源于协议机制内部循环。
借贷端使用 USD1,锚定 USDT,波动受限在明确边界内
Lista 采用 Chainlink 与内部预言机双轨,定价透明,降低清算诱因
USDT 波动限制区间与锚定机制共同降低价格暴露。
风险主要集中在利用率与借贷成本,而非价格冲击
3/策略逻辑
用稳定收益资产(asUSDF)作为抵押物
用低利率借入另一稳定资产(USD1)
把借来的 USD1 转化为新的 USDF,再次质押
形成正利差,并通过循环扩大本金基数
最终用 USD1 Vault 捕捉额外收益
4/核心步骤
1 铸造 USDF
2 将 USDF 质押成 asUSDF,获得约 4.6%
3 用 asUSDF 抵押借出 USD1,成本约 2.4%
4 用 USD1 再换回 USDF,并继续质押
5 重复 2–4 ,通常 3–4 次
6 最终将借出的 USD1 存入 USD1 Vault,当前约 12.3%
5/收益结构
正向收益:
asUSDF 的 4.6% 基础利率
最终 USD1 Vault 的 12.3%
负向成本:
USD1 借贷成本约 2.4%
四次循环后的模型结构叠加,形成约 20.86% 年化
模型依赖多层正利差及 Vault 的额外收益,不依赖价格波动
6/公式结构
每轮循环包含:
+4.60%(USDF→asUSDF)
-2.46%(借 USD1)
最终一轮附加 +12.30%(USD1 Vault)
铸造动作利率为 0,仅为结构环节
四轮叠加后收敛到约 20.86%
7/风险与退出
利用率决定借款成本与可借额度
循环越深,仓位越大,退出必须逆序拆解
asUSDF 与 USD1 的锚定结构限制价格风险,但市场深度必须观察
避免激进杠杆,保持缓冲
8/
这是一个基于稳定收益来源与低成本借贷的可持续链上循环结构
依赖利差,不依赖投机
当前环境下收益区间约 18–21%
12.402
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