¿Qué es la estrategia call calendar spread?

La estrategia de trading de opciones call calendar spread busca obtener ganancias de las variaciones en los precios a lo largo del tiempo de dos contratos de opciones con diferentes fechas de vencimiento. Los call calendar spreads se forman cuando un trader compra o vende un contrato de call con vencimiento más lejano y toma la posición opuesta en un contrato con vencimiento más cercano, con el mismo precio de ejercicio y al mismo tiempo. Los call calendar spreads a veces se conocen como spreads de tiempo o spreads horizontales. Se vuelven más lucrativos a medida que se aproxima el vencimiento debido al decaimiento temporal de ambos contratos de opciones.

En este artículo, presentamos la estrategia call calendar spread y explicamos cuándo puede ser útil. A continuación, cubrimos los riesgos de la estrategia y demostramos cómo tradear con spreads horizontales en diferentes productos de OKX.

Te resumimos lo más importante

• Los call calendar spreads son estrategias de opciones con múltiples instrumentos, con riesgo definido y que se benefician del decaimiento temporal.

• Los call calendar spreads consisten en tomar posiciones short y long en opciones call con el mismo precio de ejercicio pero con diferentes fechas de vencimiento.

• En períodos de volatilidad, es necesario monitorear el spread para ajustar el trade y renovar las opciones cuando corresponda.

• Los call calendar spreads pueden ser riesgosos para los principiantes, ya que son estrategias de opciones con múltiples instrumentos que requieren abrir y cerrar posiciones de forma simultánea.

¿Qué es la estrategia call calendar spread?

Como estrategia de trading de opciones, es esencial entender cómo funcionan los contratos de opciones antes de continuar con esta guía o intentar ejecutar un call calendar spread. Si no tienes experiencia con el trading de opciones, consulta esta guía específica.

El trading con call calendar spread consiste en comprar y vender simultáneamente una cantidad igual de contratos de opciones call sobre el mismo activo subyacente, con el mismo precio de ejercicio pero con diferentes fechas de vencimiento. Al comprar un call calendar spread, el trader venderá un contrato de opciones call a corto plazo y comprará un contrato a largo plazo. Al vender un call calendar spread, el trader comprará un contrato de opciones call a corto plazo y venderá un contrato a largo plazo. Tanto la compra como la venta de spreads de call horizontales crean posiciones "neutrales al mercado".

Al comprar o vender un call calendar spread, el trader paga el precio de marca del contrato long (comprado), pero recibe el precio de marca del contrato short (vendido). La diferencia entre los dos precios es el costo de iniciar el trade, también conocido como "débito".

La estrategia gira en torno al concepto de "decaimiento temporal". El plazo de los contratos de opciones influye en sus precios. El premium de un contrato a corto plazo suele ser menor que el de un contrato a largo plazo, porque este último tiene una ventana temporal más amplia en la que el precio puede llegar a generar valor intrínseco.

A medida que se acerca el vencimiento de un contrato de opciones, el precio de marca de una opción out of the money disminuye debido a la menor probabilidad de que resulte rentable para su comprador. Al comprar el spread horizontal, el precio spot al vencimiento del contrato a corto plazo idealmente será igual o inferior al precio de ejercicio, lo que significa que vencerá sin valor. Luego, el trader puede vender el contrato a largo plazo o dejarlo abierto con la esperanza de que el precio suba y obtener ganancias. Al vender un call calendar spread sucede lo contrario.

Componentes del call calendar spread

Las características clave de un trade de call calendar spread son las siguientes:

• Debe estar compuesto por exactamente dos posiciones con igual cantidad de contratos y el mismo precio de ejercicio.

• Las posiciones call long y short deben tener el mismo activo subyacente.

• Es neutral al mercado por naturaleza.

• Ambos contratos de call deben tener fechas de vencimiento diferentes.

Ejemplo de call calendar spread: cómo ejecutar una estrategia de call calendar spread

Para comprender mejor cómo funciona la compra de un call calendar spread, analicemos la estrategia con distintos resultados. Usaremos las opciones de Bitcoin para este ejemplo de referencia.

Source: TradingView

A los efectos del análisis, el par spot de BTC se está tradeando cerca de su máximo histórico reciente de $93,263. Con su último precio negociado de $89,000, Bitcoin parece estar en el rango de $85,000 a $93,000. Mientras los traders siguen optimistas tras la formación previa del golden cross en el gráfico diario, el indicador RSI se mantiene en un nivel de sobrecompra de 76. Dado este contexto, los traders de opciones de cripto pueden optar por ejecutar un call calendar spread con la convicción de que es probable que el precio de Bitcoin se mantenga en este nivel por el momento, antes de una nueva ruptura que lleve al precio fuera del canal. Para ayudarte, abordemos la planificación y ejecución del call calendar spread con opciones de BTC para que comprendas la mecánica involucrada.

Dada la perspectiva alcista del mercado cripto hasta el momento, un precio de ejercicio ligeramente por debajo del precio actual de $85,000 podría ser un buen punto de partida para los contratos call. Para comenzar a ejecutar la estrategia de call calendar spread, tendrías que comprar simultáneamente una opción call a plazo más largo que vence el 27 de diciembre de 2024 y vender una opción call a plazo más corto que vence el 29 de noviembre de 2024. Ten en cuenta que ambos contratos de call tendrán el mismo precio de ejercicio de $85,000. Con esto, obtendrías ganancias de trading a partir del decaimiento temporal de la opción a corto plazo, mientras mantendrías una posición ligeramente alcista en Bitcoin.

Si realizas la estrategia correctamente, se descontará de tu cuenta de trading un débito neto de 0.0345 BTC por cada call calendar spread que ejecutes, dado que la opción call de noviembre te acredita 0.0765 BTC mientras que la de diciembre resta 0.111 BTC de tu saldo. En una situación ideal, el precio de Bitcoin se mantendrá alrededor de este rango durante todo noviembre de 2024 y, de repente, experimentará una escalada alcista hacia el periodo festivo de fin de año. Esto proporcionaría a los traders de call calendar spread las ganancias máximas, ya que la opción call de BTC de noviembre vence sin valor, mientras que la opción call de BTC de diciembre probablemente expire in the money (ITM).

Por el contrario, las pérdidas máximas asociadas a este trade pueden incluir el débito neto pagado por adelantado, que en este caso es de 0.0345 BTC por cada spread. Esta pérdida se produce si el precio de Bitcoin cae significativamente por debajo del precio de ejercicio de $85,000 o sube bruscamente más allá del rango antes de que venza la opción de noviembre. En tales escenarios, la opción call a corto plazo podría no generar suficiente decaimiento temporal o incurrir en mayores costos de cierre debido a movimientos adversos del precio, mientras que la opción call a largo plazo podría no ganar suficiente valor intrínseco para compensar el débito inicial.

Evaluación de riesgos y beneficios al implementar un call calendar spread

Una ventaja clave del call calendar spread es su riesgo definido. Como la pérdida máxima se limita al débito neto pagado, los traders de opciones de criptos no están sujetos a pérdidas ilimitadas. Además de los movimientos de precios, los traders también deben tener en cuenta la volatilidad implícita. Si la volatilidad implícita disminuyera significativamente durante el período de holding, el valor de ambas opciones se erosionaría, con lo que se reducirían las ganancias involucradas o se amplificarían las pérdidas. Por el contrario, un aumento en la volatilidad implícita generalmente beneficia más a la opción a largo plazo, lo que aumenta el potencial de rentabilidad del call calendar spread.

Monitoreo y ajustes del call calendar spread

A lo largo del trade, es crucial monitorear cuidadosamente el precio y la volatilidad de Bitcoin. Si Bitcoin se acerca o supera los $93,000 antes del vencimiento de noviembre, puedes pensar en mover la opción call a plazo más corto a un vencimiento posterior o a un precio de ejercicio más alto para preservar la rentabilidad de la estrategia. Además, cualquier caída inesperada por debajo de $85,000 podría motivar una salida anticipada para limitar pérdidas adicionales.

En general, esta estrategia funciona mejor en situaciones en las que el precio del activo subyacente se mantiene cerca del precio de ejercicio de las opciones al vencimiento del contrato a corto plazo. Para los traders de Bitcoin que esperan precios estables a corto plazo seguidos de una posible ruptura posterior, el call calendar spread ofrece un excelente equilibrio entre riesgo y beneficio. En la siguiente sección, explicaremos por qué muchos traders de opciones de criptos suelen elegir una estrategia de call calendar spread.

¿Por qué hacer trading con call calendar spread?

Los call calendar spread son populares porque ofrecen una forma de limitar el riesgo y al mismo tiempo aprovechar un potencial de ganancias prácticamente ilimitado. Si ambos contratos vencen sin valor, la pérdida máxima es el débito que se pagó para iniciar el trade.

Mientras tanto, el descenso relativo más lento del precio de la opción call a largo plazo proporciona un medio para obtener ganancias incluso cuando el mercado se mantiene estable. Si el precio aumenta durante el contrato a largo plazo, las ganancias potenciales también aumentan mientras que el riesgo se limita al débito, siempre que el trader cierre el contrato a largo plazo al vencimiento del contrato a corto plazo.

La estrategia también es atractiva cuando la volatilidad del precio subyacente es baja. Con baja volatilidad de precios, la diferencia entre los precios de marca a corto y largo plazo será estrecha, lo que significa que el débito (o el costo para iniciar el trade) será bajo.

En los mercados de criptomonedas, que por lo general son volátiles, existe una gran posibilidad de que aumente la volatilidad, lo que tendrá un impacto excesivo en el precio de marca del contrato a largo plazo. Los precios de marca de las opciones suelen aumentar durante los períodos de mayor volatilidad porque la posibilidad de que venzan in the money también aumenta cuando los precios se mueven más rápido durante un período corto. En pocas palabras, los compradores están dispuestos a pagar más por una opción call, y los vendedores exigen un premium más alto para compensar el mayor riesgo que asumen.

Riesgos del call calendar spread

Cuando se abren simultáneamente ambos instrumentos de un call calendar spread y el trader cierra la opción call a largo plazo al vencimiento del contrato a corto plazo, el riesgo de la estrategia se limita al costo del débito. Sin embargo, si el trader no vende la opción call a largo plazo al vencimiento del contrato a corto plazo, existen escenarios en los que las pérdidas pueden extenderse más allá del débito.

El riesgo de ejecución también es un factor al tradear con cualquier estrategia de múltiples instrumentos. Si intentas hacer dos trades simultáneos manualmente, existe la posibilidad de que un instrumento se ejecute al precio que querías y el segundo no. Esto es particularmente arriesgado al vender contratos de opciones, lo que se requiere para ingresar a un call calendar spread. Dado que vender una call descubierta implica un riesgo ilimitado para el trader, no recomendamos intentar hacerlo manualmente.

Source: OKX

Afortunadamente, el Liquid Marketplace de OKX ofrece varias herramientas avanzadas, como nuestra sofisticada plataforma de comercio por bloques, para garantizar que se evite por completo el riesgo de ejecución.

Cómo comenzar con la estrategia de call calendar spreads en OKX

OKX ofrece varias herramientas para tradear con múltiples estrategias de opciones, incluida la call calendar spread. Aunque puedes ingresar call calendar spreads manualmente, no recomendamos que lo pruebes si no tienes mucha experiencia. El principal problema es el riesgo de ejecución. Si solo se ejecuta un instrumento del trade, la posición no es neutral al mercado. Esto es particularmente riesgoso si solo se ejecuta el lado short de tu call calendar spread, porque las pérdidas potenciales al vender contratos de opciones son infinitas.

Prueba el comercio por bloques

La potente plataforma de comercio por bloques de OKX ofrece varias estrategias predefinidas que te permiten abrir posiciones múltiples y evitar el riesgo de ejecución. Preparamos una guía exhaustiva para comenzar con el comercio por bloques. Si es la primera vez que usas esta función, te recomendamos comenzar con este tutorial para familiarizarte con la plataforma y sus funciones.

Para configurar una estrategia de call calendar spread, selecciona la cripto subyacente que quieras tradear usando el menú destacado de la sección “Estrategias predefinidas". A continuación, haz clic en Calendar y luego Call Calendar Spread.

Source: OKX

En el RFQ Builder aparecerán dos instrumentos de trading de opciones call. Primero, selecciona el precio de ejercicio y el vencimiento de cada instrumento. Luego, ingresa el monto que quieres tradear. También puedes cambiar si el instrumento es de compra o de venta con el botón verde "C" o rojo "V".

Con referencia a nuestro ejemplo anterior, comenzaremos por solicitar cotizaciones para las opciones call BTCUSD 241227 y BTCUSD 241129, ambas con un precio de ejercicio de $85,000. Estamos comprando el spread, por lo que venderemos el contrato a corto plazo y compraremos el contrato a largo plazo.

A continuación, selecciona las contrapartes de las que deseas recibir cotizaciones.

Después de comprobar todos los detalles de tu trade, haz clic en Enviar RFQ. En el Tablero RFQ, verás las cotizaciones de las contrapartes que elegiste en las columnas "Bid" y "Ask". Las cifras que se muestran son las diferencias de precio para comprar y vender los instrumentos que elegiste. También se muestra el tiempo de creación, el tiempo restante hasta que venzan tus cotizaciones, el estado y la cantidad de la posición, y la contraparte que hace la cotización.

Haz clic en Comprar para comprar el spread o en Vender para vender el spread.

Consulta los detalles de tu trade en la ventana de confirmación. A continuación, haz clic en Confirmar compra o Confirmar venta. Si necesitas hacer algún cambio en tus órdenes, haz clic en Cancelar. El principal atractivo de la plataforma de comercio por bloques de OKX es que ambos instrumentos se ejecutan simultáneamente, lo que elimina cualquier posible riesgo de ejecución.

Después de completar tu trade, tu posición aparecerá en la parte inferior del Tablero RFQ en la sección "Historial". Permanecerá allí durante una semana. Después de eso, la encontrarás al hacer clic en ver más.

La estrategia call calendar spread implica múltiples instrumentos y requiere acción por tu parte después de crear la orden. Es posible que desees salir de cualquiera de las posiciones antes o al vencimiento del contrato a corto plazo. Para ello, encuentra tus posiciones abiertas en la sección del historial de trading de "Trading con margen". Luego, puedes cerrar una posición con una orden límite o de mercado y asegurar tus ganancias si los precios de Bitcoin se mueven según lo esperado.

Palabras finales y próximos pasos

La estrategia de trading call calendar spread te permite aprovechar la reducción natural del precio de un contrato de opciones a medida que se aproxima el vencimiento. Al tomar posiciones opuestas en el mismo mercado, puedes gestionar fácilmente el riesgo y mantener la posibilidad de aprovechar al máximo la notoria volatilidad de los precios de las criptos. Cuando se gestiona correctamente, tu pérdida está limitada al débito en premium. A la inversa, si el mercado se mueve de forma particularmente favorable, puedes obtener ganancias inmensas. Como demuestran nuestros ejemplos, puedes incluso obtener ganancias cuando el mercado apenas se mueve.

Aunque algunos traders de opciones de criptos pueden sentirse intimidados por las estrategias de trading con opciones de múltiples instrumentos, el método se puede aprender con algo de práctica y conocimiento. Esta barrera de entrada se reduce aún más gracias a las potentes herramientas y funciones de OKX que se encuentran en nuestro Liquid Marketplace, donde puedes tradear sin esfuerzo con la estrategia call calendar spread, que puede ser muy redituable y con bajo riesgo de ejecución.

Para obtener más información sobre las estrategias de opciones, lee nuestras guías para opciones calls cubiertas y opciones put aseguradas en efectivo, que te ayudará a empezar con las estrategias de opciones de criptos.